近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发(fā)舆论地震。曝光的网(wǎng)友称，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来进(jìn)行调侃式的(de)比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月(yuè)17日(rì)发布通报，决(jué)定没(méi)收笑(xiào)果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言(yán)论引发的风波中，《科创(chuàng)板日报》一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克记(jì)者(zhě)发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈(quān)，笑果(guǒ)文化(huà)也成为(wèi)了(le)备受资(zī)本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得(dé)众(zhòng)多资本(běn)8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮融资(zī)，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶烽等人(rén)成立笑(xiào)果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围包括文化(huà)艺术交流策(cè)划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑(xiào)果文化也成为中国最成功的(de)脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察(chá)觉到商机并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)整理公(gōng)开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入(rù)股笑果(guǒ)文(wén)化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化(huà)得到游族(zú)网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本(běn)数千万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本(běn)、普思资本(běn)1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山(shān)资本、游族网络、CMC资(zī)本、天(tiān)图投资(zī)近(jìn)亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华(huá)人文化集(jí)团、泽时投资的(de)战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得(dé)到南山资(zī)本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾(téng)讯的战略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本和游(yóu)族网络对笑果(guǒ)文化最为青(qīng)睐(lài)，8轮融(róng)资(zī)中一共投了4次，游族网(wǎng)络(luò)更是笑果文(wén)化的天使投资(zī)人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果文化(huà)走(zǒu)向扩张的(de)关键一子，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺的(de)笑果文化(huà)线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近(jìn)年来(lái)对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记(jì)者发(fā)现，笑果(guǒ)文化(huà)对外投资的(de)企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海）有(yǒu)限公(gōng)司(sī)、上海青(qīng)豆结冰(bīng)文化(huà)传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前(qián)控股的笑果(guǒ)演艺(yì)股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果(guǒ)演(yǎn)艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变更为有(yǒu)限责任(rèn)公司（港澳台(tái)法(fǎ)人独资(zī)）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在(zài)悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普(pǔ)思(sī)资本(běn)的(de)前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参与(yǔ)了对笑(xiào)果文化的A轮(lún)投资过程(chéng)，他对《科创板日报》记者表(biǎo)示(shì)，他(tā)也是刚从(cóng)网上(shàng)看(kàn)到本次出事(shì)，此前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段(duàn)，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在(zài)年轻人圈(quān)子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的(de)艺术”，追求的(de)就是一(yī)种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一边(biān)大(dà)笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认为(wèi)，出于节(jié)目效果(guǒ)可能需要张狂和(hé)外向一些，但公众(zhòng)场合(hé)下(xià)脱口秀中的(de)开玩笑也要注意(yì)把(bǎ)握(wò)分寸，尤(yóu)其涉及(jí)到国家(jiā)政(zhèng)治和解放军形象等严(yán)肃话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定(dìng)是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风(fēng)控方面(miàn)，可能(néng)没有(yǒu)进行(xíng)非(fēi)常严格的把控。

　　此外(wài)，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者注意到(dào)，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯关联(lián)颇深(shēn)，资料显(xiǎn)示，目前大(dà)股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股(gǔ)权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有(yǒu)限(xiàn)公司为(wèi)第(dì)三大股东，持(chí)股(gǔ)比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视(shì)频联合笑果文化打(dǎ)造了(le)《吐槽大(dà)会》，该节目让担(dān)任吐槽(cáo)团成(chéng)员、策划人及编剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年(nián)8月，由(yóu)腾讯视频(pín)出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合(hé)出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关(guān)人士去年称，受众面最(zuì)广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以占(zhàn)到(dào)公司百分之四十的业务营收。

　　市(shì)场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱(tuō)口秀(xiù)百年以上的发(fā)展历(lì)史，脱口(kǒu)秀这(zhè)个舶来品在国内(nèi)的发(fā)展历程(chéng)要短得多也(yě)快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星(xīng)秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热门(mén)综(zōng)艺频频占据收(shōu)视(shì)榜与网络热议(yì)话题(tí)榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发展的脱(tuō)口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至(zhì)。财(cái)联(lián)社创投(tóu)通数据(jù)显(xiǎn)一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱(tuō)口秀企业(yè)获得融(róng)资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本(běn)对脱(tuō)口(kǒu)秀行业也明显呈现出(chū)“一家独(dú)大”的(de)趋势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化(huà)外，其他脱口秀厂牌融资轮次(cì)都仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之后(hòu)，市(shì)场(chǎng)上(shàng)暂无新的(de)脱口秀(xiù)企业获得(dé)融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速(sù)增长的市场(chǎng)似(shì)乎并不匹配。据《中国(guó)脱口(kǒu)秀行业发(fā)展(zhǎn)趋势(shì)分析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至(zhì)2029年(nián)，行业年(nián)均(jūn)复合增速将保(bǎo)持(chí)20.18％的高(gāo)速度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升期，资(zī)本为何却逐渐(jiàn)远离了(le)这一赛(sài)道？眺远营(yíng)销咨询创始人高承(chéng)远对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行业(yè)虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛(měng)，深受(shòu)观众喜爱，但在(zài)资(zī)本市(shì)场(chǎng)并(bìng)不吃香。其核心原因在于，资(zī)本的投资逻辑天然(rán)是确定(dìng)性和可(kě)复制性，而脱口秀行业却具有巨(jù)大的不确定性和(hé)不可(kě)复制(zhì)性。演员的不确(què)定性、创作的不确定(dìng)性、观众审美的不确定性，以及踩红线(xiàn)等(děng)重(zhòng)要舆情事件等，都(dōu)可能让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有(yǒu)投资(zī)人(rén)指出，“脱(tuō)口秀行业(yè)未(wèi)来想要可持续发展，就需要拥抱(bào)监管(guǎn)，在合(hé)法合规的底(dǐ)线之上(shàng)，不断(duàn)运营爆款，激活创作(zuò)，带动整个行业的上线，这才是这(zhè)个行业可持续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业(yè)作为大(dà)文娱行(xíng)业中的一员(yuán)，和这个行业中的其(qí)余行业一样（如(rú)影视(shì)剧作(zuò)、游戏等(děng)等），都严重依赖IP本身而非平台(tái)，行(xíng)业(yè)本(běn)身的“护城(chéng)河”相(xiāng)对浅，而(ér)脱口(kǒu)秀本身是靠故事起家的，但这个行业(yè)的(de)“故事”却(què)很难讲述(shù)，这也是备受(shòu)资(zī)本市场冷遇的(de)原因(yīn)。

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